注入后徐工科技變身為工程機械行業(yè)頂級上市公司。注入的徐重在工程機械行業(yè)具備毫無爭議的實力，是國內(nèi)工程機械行業(yè)首個收入過百億的企業(yè)。其汽車起重機、消防車、履帶吊產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率均居第一位，泵車居第三。除了徐重之外，新公司隨車起重機、壓路機、裝載機、小型工程機械也具備較高市場地位。注入以后，新公司在六個領域是行業(yè)第一，產(chǎn)品線將是目前工程機械上市公司里最全、實力最強的。

由于徐重貢獻了主要的利潤，新公司近幾年的增長還是靠起重機業(yè)務。中國建設高峰帶動起重機行業(yè)需求景氣，過去五年年均增長率在25%左右，并且市場仍有發(fā)展空間。目前下游租金收益率仍較高，內(nèi)需至少可以再看5 年。行業(yè)出口增長也非常迅速，2007 年時出口量已經(jīng)達到總銷量的20%，出口地區(qū)主要集中在亞洲等新興經(jīng)濟體。國際需求歷史上以更新為主，近幾年與新增需求撞車后帶來全球性行業(yè)景氣，各起重機巨頭產(chǎn)能嚴重不足，給徐重等新興企業(yè)帶來難得機會。徐重過去五年年均增長30%，高于行業(yè)，市場占有率不斷提升。預計受益行業(yè)景氣，其出口內(nèi)需都可望保持增長。

根據(jù)我們的假設，若08 年起全年并表，預計新徐工科技2008-2009年的凈利潤分別為13.3 億、16.7 億左右，按發(fā)行后8.85 億的新股本計算，發(fā)行后08-09 年EPS 分別為1.5、1.89 元。新公司與工程機械行業(yè)現(xiàn)有的中聯(lián)、三一兩大巨頭相比較，徐工并不遜色，收入增長波動、應收賬款回收風險都很小，應給予更高估值。我們建議目標市盈率15 倍以上，目標價22.5 元，對應市值200 億，維持前期增持建議!