三一總裁:收購沈陽機床敗在要求控股且不退出
信息來源：減速機信息網(wǎng) 責任編輯：李宏偉
| 長沙到徐州900公里，到沈陽2400公里。在過去的一年多時間里，以董事長梁穩(wěn)根為首，三一集團一行人在這兩段路程之間經(jīng)歷了頻繁的飛行。 徐州，坐落著全國最大的工程機械開發(fā)、制造和出口企業(yè)——徐工集團；沈陽，全國機床銷量第一的沈陽機床集團就在這座城市。這是梁穩(wěn)根的飛行目的地，他的愿望就是完成對這兩家企業(yè)的收購。不幸的是，他的愿望毀于凱雷和私募基金加納之手�！ ∵@是兩場過程不同的“戰(zhàn)爭”。在徐工集團的爭奪中，三一集團氣勢洶洶，以其執(zhí)行總裁向文波為首，以“產(chǎn)業(yè)安全”之名，使得凱雷不得不改變收購方案，收購時間也被迫拉長到兩年甚至更長；而沈陽機床的收購則在資本市場上掀起波瀾，5月29日，三一集團宣布參與沈陽機床的競購，當日三一重工最高股價為38.45元。5月30日，隨著印花稅出臺，滬深兩市大跌，4000多億資金蒸發(fā)，但三一重工股價卻一路飆升�！ ∵@又是兩場結果相同的“戰(zhàn)爭”——敗給外國資本，三一集團收購未能完成，擴張受阻。但三一集團的聲榮和股價卻收獲不菲�！ ∪缃�，向文波向《英才》記者輕描淡寫地述說這兩件事情：“有遺憾，但沒有損失，因為都是可做可不做的事情。”但我們并不能就此懷疑三一集團收購的意愿，也不能認為三一集團對于失手無動于衷�！ ∪昕谒畱�(zhàn) 三一集團是否有強烈的收購欲望？答案是肯定的�！ ∪患瘓F在全國設立了六家企業(yè)研究院，這六個研究院分別在長沙、北京、上海、深圳、沈陽、重慶。梁穩(wěn)根說：“我們就是要就地取材。至于并購企業(yè)，我想會有好機會的。” 其實，早在2004 年，時任三一集團市場部總經(jīng)理賀東東就預示了并購的必然性：“三一集團為了實現(xiàn)2010年300億元的銷售額的目標，并購是必須采取的措施之一�！薄 ∪陼r間過去了，三一集團的發(fā)展規(guī)劃沒有發(fā)生變化，但通過收購來擴大規(guī)模的論調卻銷聲匿跡，取而代之的是向文波的言論：“三一集團一直立足于自身發(fā)展，現(xiàn)在三一集團發(fā)展很快，就像一個快速成長的小孩�！边@是收購沈陽機床失手后不久，向文波對《英才》記者說的一段話，他并不承認這是掩飾�！ 〔环量纯聪蛭牟ǹ谥心莻�“快速成長的小孩”幾年來的成長之路： 2005年，三一集團實現(xiàn)銷售額58億，利稅7.6億，凈資產(chǎn)33億。目前，三一集團擁有員工1.3萬余人，總資產(chǎn)77.79億元。2006年實現(xiàn)銷售81億元�！ ∥覀兊弥悍�(wěn)根這樣一個行程：梁穩(wěn)根去東北考察了幾家國有企業(yè)。其中一家國有企業(yè)給梁穩(wěn)根留下了深刻的印象，他覺得今后有并購的可能，但同時認為有一定的難度，因為這家國有企業(yè)盈利狀況還 不錯。不難看出梁隨時都可能出手并購。 在2006年6月13日，正是向文波以個人博客指責凱雷收購徐工的高潮期。當日，徐工表示：三一集團的收購意向早在2年前流產(chǎn)。兩天之后，三一集團也發(fā)表公告：稱向文波發(fā)表言論屬個人行為。向文波對此的說法是：“當時，我和梁穩(wěn)根數(shù)次去徐工，對于徐工的收購已經(jīng)提上公司日程�！薄 〖热皇且粋�數(shù)年來就圖謀以并購擴張版圖的企業(yè)，既然是一個已經(jīng)鎖定兩個獵物——徐工和沈陽機床的企業(yè)，向文波選擇了希望在外資面前有一個公平競爭的機會。一場曠日持久的收購和一場口水戰(zhàn)就是這樣開始的�！ ]有秘密的人？ 從三一集團執(zhí)行總裁變成他自詡的“新聞發(fā)言人”。 一年來，向文波的處境發(fā)生了意想不到的變化，從當初的默默無聞變成現(xiàn)在“沒有秘密的人”，從三一集團執(zhí)行總裁變成他自詡的“新聞發(fā)言人”�！ ∠蛭牟ǖ脑竿_到了嗎？聽聽他自己的表述：“到目前為止，我最高興的事情有兩件。第一，三一集團成為全國股權分置改革第一家；第二，就是徐工事件，現(xiàn)在全社會，包括政府都提高了產(chǎn)業(yè)安全意識，這是我的目的�！薄 ∫呀�(jīng)進入WEB2.0時代的向文波完全可以把自己變成一個沒有秘密的人，但現(xiàn)在似乎要將秘密都隱藏起來�！ ≡谙蛭牟ú┛妥罴t火的2006年6月，曾經(jīng)有人提出這樣一個論斷：不管三一集團能否收購徐工，三一集團依然是贏家。如果徐工改制擱淺，三一集團最大的競爭對手元氣大傷，誰會獲益？這本來就是一個陰謀�！ ∈虑檫^去一年多之后，向文波依然強調三一絲毫不懼怕凱雷對徐工的改制：“我堅信凱雷收購徐工對于三一沒有影響，有影響也是好的，因為凱雷不會讓徐工亂搞。也就是說，徐工會生產(chǎn)高質量的產(chǎn)品，而不是打價格戰(zhàn)，這對整個重工機械市場都有好處。” 除了一個本不可能的收購沒有實現(xiàn)，在凱雷收購徐工這件事情中向文波似乎沒有任何失落。但一定要記住這件事情發(fā)生的時間，此時，三一集團第一批被限售的法人股即將解凍，在中國東北，沈陽機床49% 的股份也正在準備掛牌出售�！ ∪患瘓F用以收購的資金隨著限售法人股解凍會變得充裕，而收購對象也已經(jīng)探出頭來。如果如向文波所言，收購徐工是假，那收購沈陽機床呢？ 不一樣的痛 三一集團敗在要求控股，且不準備退出�！ ∪患瘓F在東北圖謀已久，其董事長梁穩(wěn)根對東北地區(qū)的工業(yè)發(fā)展進行了細致的分析：“東北首先是有良好的工業(yè)基礎，有大量的研發(fā)工程技術人員和大量的熟練工人，這些都是他們的優(yōu)勢，再加上中央政府要振興大東北的策略，使得內因和外因結合起來，對投資者有很強的誘惑力。” 這就是梁穩(wěn)根眼中的東北，或者說，是三一集團心里的東北。向文波也說自己對東北很熟悉，因為三一集團在沈陽設有企業(yè)研究院。在梁穩(wěn)根的帶領下，三一集團一直在東北尋找收購對象。 成立于1995年的沈陽機床并不是突然出現(xiàn)在三一集團收購名單里，早在2004年沈陽市國資委組建之后，有關沈陽機床集團的改革便提上日程。隨后的3年，相關方面對沈陽機床集團進行了“精心打扮”，包括理順產(chǎn)權關系，完成股權債權縮水回購，進行一系列資產(chǎn)整理和搬遷改造等。 2006年11月，沈陽市國資委將其持有的沈陽機床集團49%的股權在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌出售，擬向境內外符合要求的投資者轉讓�！ ≡S多投資者都對沈陽機床集團股權表示了興趣，其中包括摩根士丹利、高盛、美國TPG 新橋、艾威基金、CCMP 亞洲投資、韓國斗山機械，以及國內的三一集團、大簇激光等。他們均先后與股權轉讓方沈陽市國資委進行過接觸，不過，最終上報方案的只有三一集團和加納基金�！ ∠蛭牟ㄔ诤芏喙_場所表示，三一集團并購沈陽機床有三個優(yōu)勢：“第一，三一集團在沈陽有重裝分公司，對沈陽機床目前的狀況有深入的理解；第二，三一集團主業(yè)是工程機械，對機床行業(yè)并不陌生；第三，三一集團還具有沈陽機床集團所欠缺的成功經(jīng)營的管理機制�！痹谌患瘓F遞交的方案中，對沈陽機床集團的未來發(fā)展作了詳細規(guī)劃�！ ∪欢队⒉拧酚浾邊s兩次看到了為此事失落的向文波。第一次是在今年6月7日，當時三一集團與沈陽市國資委的談判已告終結，而競爭對手加納基金正在經(jīng)歷從6月4日開始的五晝夜不間斷的談判。向文波說：“沈陽機床這個事情，三一成不了�！钡诙问窃诮衲�7月12日，加納基金早在一個多月前與沈陽市國資委達成協(xié)議：加納基金以10.1億元受讓沈陽機床集團30%的股權，此時的向文波說：“我們和沈陽國資委談了，談不成。三一也不會競購剩余19%的股份。” 據(jù)向文波介紹：三一集團上報的方案與加納基金的方案出價大致相當，都是以沈陽市國資委所報底價出價。兩者的不同之處在于，若按照三一集團方案，三一集團將獲得約40% 沈陽機床集團股權，且其承諾將再拿出一部分資金進行管理層股權激勵，同時以資產(chǎn)抵押作為業(yè)績保證； 而加納基金只要求得到30% 的股權，且已設計退出機制。 對于加納基金的勝出，向文波認為：“加納基金不要求控股權，并且未來設計了退出計劃，比較符合沈陽市政府的要求；三一方面要求控股，且不準備退出。” 不認輸?shù)扔跊]輸？ 向文波一直強調三一集團在兩次并購中并沒有輸�！ ≡谌患瘓F的創(chuàng)業(yè)元老中流傳著這樣一句玩笑：“一個人不經(jīng)過一次失戀不叫痛苦。”這句玩笑出自三一集團董事長梁穩(wěn)根，1978 年，20 歲的梁穩(wěn)根考上大學，但因為感情波折，最終和79級一起畢業(yè)。 現(xiàn)在，三一集團在徐工和沈陽機床身上得到了同樣“禮遇”，這對梁穩(wěn)根是個考驗。不過，向文波一直強調三一集團在兩次并購中并沒有輸，只能說，這是得失兼具的一年�！ ∪患瘓F一直放不下重工機械行業(yè)老大的姿態(tài)，這一點在梁穩(wěn)根身上體現(xiàn)的尤為明顯。梁穩(wěn)根常常強調：“行業(yè)競爭力優(yōu)于企業(yè)競爭力，要懂得怎么做一個行業(yè)的老大。”為此，三一集團甚至放棄某些地區(qū)的市場，給弱小競爭對手一個圈定好的市場。 同時，在梁穩(wěn)根的邏輯里沒有價格戰(zhàn)的概念。在梁穩(wěn)根看來，如果行業(yè)領導者率先打價格戰(zhàn)，就會造成行業(yè)整體利潤下滑，最終結果是沒有研發(fā)資金，沒有成熟的售后服務體系�！ ∵@是三一集團幾年來的指導思想，但對于三一集團的收購毫無意義，并且，起到了適得其反的作用。向文波一席“三一收購徐工是天作之合”的話，激起了徐工的反彈；在沈陽機床并購中要求控股權并不設退出機制，該方案使得三一集團和沈陽機床擦肩而過。 三一集團對同行企業(yè)股票有異常的偏好 三一爭奪資本定價權 如果有人質疑三一集團的資金鏈，向文波會很生氣：“說這些話的人完全不懂，現(xiàn)在三一集團的錢多得是，多得都花不完。” 不過，人們對三一集團資金鏈的質疑由來已久，在徐工收購案的博客之爭中也有提及。為了應對向文波的博客攻勢，徐工也開了自己的博客，提出：G 三一正面臨著資金壓力�！肮�2006 年一季度、2005 年年度財報顯示,G 三一的資金來源已被應收賬款和存貨占用，同時巨大的短期借款和應付賬款（占用供應商資金）對其資金需求產(chǎn)生了實際壓力。今年一季度，該公司的應收賬款為7.5 億元、存貨13.77 億元、應付賬款6.1 億元，三項財務指標與去年底相比分別增長了25.53%、13.89% 和56.26%�！薄 ∑鋵�，眾所周知的是，啟動于2005年5月的股權分置改革帶給了被譽為“股改第一股”的三一重工控股股東三一集團以巨額的財富。單單在今年春節(jié)前的一個月里，三一集團、三一汽車拋出的當初從二級市場增持的三一集團的部分，以及三一重機有限公司減持的“小非”部分，就已經(jīng)使其回籠了6.2億元資金，并實現(xiàn)了300%的收益�！ ∈聦嵣�，三一集團還持有61412.62萬股三一集團的原發(fā)起人股。這些發(fā)起人股的持股成本僅0.655元/ 股，有了這一收益保障，三一集團就有了參與其他同類上市公司炒作或收購的底氣�！ ∵@也是向文波的底氣所在：“如果三一集團賣掉持有的三一重工股票，三一集團會變成一個零負債的企業(yè)。”三一集團對同行企業(yè)股票有異常的偏好�！ 娜恢毓�2006年年報中可以發(fā)現(xiàn)，公司在一年內的股票、基金投資收益為9224.7萬元，而其2005年的同類收益僅有213萬元，獲益增43倍�！ 〕鲇趯暧^調控的擔心，工程機械行業(yè)板塊在去年七八月曾遭到投資人沽售，包括證券公司、證券投資基金，相關個股股價因此出現(xiàn)大幅下跌。以中聯(lián)重科為例，由于易方達基金大量拋售，該股股價在16個交易日內曾大跌29%�！ ∈袌鰭伿劢o了三一系介入良機。公開信息顯示，三一系介入工程機械行業(yè)都是選擇在去年第三季度。上海某基金經(jīng)理曾經(jīng)這樣表述，金融資本拋，產(chǎn)業(yè)資本接，股市變成金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的博弈。 三一系對工程機械行業(yè)投資價值的判斷初步得到驗證。三季度中聯(lián)重科、山推股份、柳工、三一重工等公司生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)營效益相當良好，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，凈利潤同比增幅都超了50%。中信證券行業(yè)分析師郭亞凌認為，工程機械行業(yè)復蘇強勁，業(yè)績增長明顯超出預期。 向文波表示，公司完全是出于投資的角度考慮才購買常林股份，不存在收購的意向，而且在此之前公司也先后在二級市場多次購買過同類公司的股票，之所以對同類公司股票情有獨鐘，主要是出于對這一行業(yè)比較熟悉，而且，相關股價普遍被低估，具有投資價值的角度考慮。 |