湘電股份:大中型電機(jī)行業(yè)排名前三
信息來(lái)源：減速機(jī)信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：xinxi
|
近期，我們到公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況和我們的分析如下：
1、作為一家老國(guó)企，公司在電機(jī)、特別是大中型電機(jī)行業(yè)排名前三，具有比較雄厚的技術(shù)實(shí)力和配套優(yōu)勢(shì)，在電機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)占有率始終維持在13%-14%左右。
2、公司的業(yè)務(wù)比較雜，包括交流電機(jī)、直流電機(jī)、水泵、車輛、備件等，但主要的利潤(rùn)來(lái)源仍然來(lái)自于電機(jī)制造業(yè)務(wù)，水泵和車輛業(yè)務(wù)則只能維持微利的狀況。
3、公司生產(chǎn)的電機(jī)主要用于電力、冶金、灌溉、環(huán)保、礦山、軍工等領(lǐng)域，由于市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為良好，預(yù)計(jì)在未來(lái)的幾年中，公司的電機(jī)業(yè)務(wù)能夠保持20%以上的增長(zhǎng)。電機(jī)業(yè)務(wù)的主要原材料為鋼材、銅、硅鋼片等，考慮到原材料價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)趨緩，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)的盈利能力也將維持在目前的水平上。
3、由于廠房搬遷，預(yù)計(jì)公司水泵業(yè)務(wù)近期難有起色，車輛業(yè)務(wù)的主要問(wèn)題在于進(jìn)口件太多，成本降不下來(lái)，因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)也無(wú)法成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司其他的正在培育的產(chǎn)業(yè)如電動(dòng)大巴、城軌車輛制造等業(yè)務(wù)目前仍處于培育期，雖然市場(chǎng)前景良好，但我們認(rèn)為，這些業(yè)務(wù)短期內(nèi)也難以對(duì)公司的業(yè)績(jī)作出實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)。
4、風(fēng)電業(yè)務(wù)有望成為公司主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著國(guó)家對(duì)清潔能源的重視和發(fā)改委一系列扶植國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)法規(guī)的出臺(tái)，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年中風(fēng)電市場(chǎng)將出現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)的風(fēng)電裝機(jī)容量有望從2005年底的100萬(wàn)千瓦提高到2010年的500萬(wàn)千瓦，到2020年，達(dá)到4000萬(wàn)千瓦。國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)具有良好的發(fā)展前景。
5、在風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)，公司的優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)實(shí)力雄厚、配套能力強(qiáng)。目前，公司大容量風(fēng)電設(shè)備的研發(fā)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)到07年4月份，第一臺(tái)2MW直驅(qū)式風(fēng)電的樣機(jī)即可研制出來(lái)。另外，公司的風(fēng)電整機(jī)制造的合資方已經(jīng)有此類樣機(jī)多年的成熟運(yùn)行業(yè)績(jī)，因此，預(yù)計(jì)公司的產(chǎn)品能夠得到市場(chǎng)的認(rèn)可。近期，公司公告了兩個(gè)與大唐電力的兩個(gè)風(fēng)電合同，合同額分別為1.6億元和2.7億元。
6、07年公司的風(fēng)電項(xiàng)目仍在建設(shè)期，按08年該項(xiàng)目建成開(kāi)始釋放業(yè)績(jī)計(jì)算，預(yù)計(jì)公司06、07、08年的每股收益分別為0.39元、0.50元和0.650元，年復(fù)合增長(zhǎng)率30%左右。按3月7日的收盤價(jià)19.22元計(jì)算，公司的市盈率為38.44倍，高于電力設(shè)備行業(yè)可比公司，但考慮到風(fēng)電行業(yè)的市場(chǎng)前景，我們給予公司首次評(píng)級(jí)：“短期-推薦、長(zhǎng)期-A”。
|
|
