加息對(duì)機(jī)械行業(yè)上市公司影響的測(cè)算
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事件描述：
中國(guó)人民銀行決定，自2006年8月19日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.85%提高到6.12%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整，長(zhǎng)期利率上調(diào)幅度大于短期利率上調(diào)幅度。
評(píng)論：
目前，機(jī)械行業(yè)正處于高增長(zhǎng)時(shí)期。1—6月全國(guó)機(jī)械工業(yè)企業(yè)完成工業(yè)增加值6700.66億元，同比增長(zhǎng)32.23%，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益總體水平繼續(xù)提高。全國(guó)機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)169.85，各項(xiàng)指標(biāo)與去年同期相比全面向好。行業(yè)高增長(zhǎng)的原因在于：政府振興裝備制造業(yè)的政策拉動(dòng)、固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)拉動(dòng)、機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)需求增加和行業(yè)投入能力的增強(qiáng)。機(jī)械行業(yè)的波動(dòng)與固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度的正相關(guān)性。
上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)31.3%，市場(chǎng)對(duì)投資過(guò)熱的擔(dān)憂加劇；前期市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步宏觀調(diào)控的預(yù)期已經(jīng)對(duì)部分機(jī)械行業(yè)上市公司股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。7月份國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資率增速下降，但貨幣信貸卻有增無(wú)減，為鞏固宏觀調(diào)控成果，央行最終決定年內(nèi)第二次加息。
我們認(rèn)為政府推出加息的宏觀調(diào)控政策，其目的主要在于減緩我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速。而機(jī)械行業(yè)是與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)的行業(yè)，加上機(jī)械行業(yè)負(fù)債率一直較高，因此加息對(duì)機(jī)械行業(yè)將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。我們就此次加息對(duì)機(jī)械行業(yè)上市公司的影響進(jìn)行了測(cè)算，數(shù)據(jù)表明，小幅加息對(duì)行業(yè)帶來(lái)的直接影響相對(duì)較小。加息影響更多體現(xiàn)在心理和未來(lái)預(yù)期層面。提醒投資者注意的是，相比存款準(zhǔn)備金上調(diào)，加息影響具有逐漸釋放過(guò)程；由于加息能影響固定資產(chǎn)投資，進(jìn)而影響機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)，此影響程度可能比直接影響更大。
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