|
工程機械是和宏觀經濟相關性最強的機械產品，2004年4月國家針對部分產業(yè)出現產能過剩實施宏觀調控，工程機械迅速作出反應，當年6月份開始，行業(yè)整體業(yè)績出現下滑，并一直持續(xù)到2005年上半年。去年上半年全行業(yè)16家上市公司收入下降9%，凈利潤下降49%。但去年下半年，工程機械行業(yè)開始出現復蘇跡象，已披露年報的14家公司中，2005年收入增長5.5%，凈利潤下降34.06%，業(yè)績降幅明顯減小。
一般來講，工程機械行業(yè)有一定的季節(jié)性，3-9月份為行業(yè)旺季。去年上半年，已經公布年報的14家上市公司主營業(yè)務收入為140.8億元，下半年122.41億元，但上半年和下半年凈利潤分別為11.58億元和32.26億元。下半年較上半年有明顯回升，我們判斷工程機械已基本走出了低谷。2006年第一季度主要工程機械保持穩(wěn)定增長，其中裝載機增長15%、挖掘機、叉車行業(yè)增長30%以上、3月份�；炷翙C械、汽車起重機和路面機械也開始明顯復蘇。
但第一季度GDP增長10.2%，固定資產投資增長27.7%，首季新增貸款已經完成了全年目標的50%，市場對宏觀調控又多了幾分擔憂。我們認為，目前我國新開工項目上升較快，鐵路建設、區(qū)域建設和農村基礎建設，固定資產投資結構相對合理，預計宏觀調控對項目不會造成大的傷害，且城鎮(zhèn)化趨勢對工程機械的需求形成長期支持。今年是“十一五”期間的第一年，未來3年國內需求有望穩(wěn)定增長。
更重要的是，我們認為在過去幾年中，我國工程機械企業(yè)持續(xù)發(fā)展已經奠定了較好的經濟基礎、技術基礎以及市場應對能力，其增長模式正在從被動適應宏觀環(huán)境向主動尋求可持續(xù)性發(fā)展轉變。
首先是工程機械出口快速增長。我國處于基礎建設高速增長時期，是工程機械消費大國，長期以來，我國在工程機械進口總額都高于出口總額，但在2005年宏觀調控下，企業(yè)積極拓展國際業(yè)務，我國工程機械行業(yè)首度出現進出口順差，主要上市公司出口增長達到108.48%，其中增長超過100%以上的有中聯重科、徐工科技、Ｇ柳工、Ｇ三一、北方股份、Ｇ廈工等六家公司，ST盛工前三季度出口業(yè)務收入占本期主營業(yè)務收入的47.38%，比去年同期增加了29.83個百分點。且出口基礎比較高的龍溪股份與G合力出口業(yè)務也保持了穩(wěn)定的增長。今年第一季度，山推股份、G合力等公司出口增長超過50%。
其次是上市公司新產品拓展即將進入回報期。我國工程機械制造企業(yè)早期都是在計劃經濟體制下分工生產的，各公司產品相對比較單一。而近幾年來，中聯重科通過收購兼并成為具有綜合競爭優(yōu)勢的多元化生產企業(yè)，安徽合力則發(fā)揮專業(yè)化與個性化的發(fā)展方向，在叉車領域引領國內市場，以多品種和自主配套的優(yōu)勢獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展。目前，G柳工、山推股份、三一集團等企業(yè)也在新的業(yè)務領域開始貢獻利潤。
|
